ENGLISH饲养本钱继续下降体现优异，运营稳健成绩继续实现，坚持“买入”评级公司发布2024年三季报，2024Q1-Q3营收130.87亿元(同比-11.01%)，归母净利润5.66亿元(同比+212.14%)，其间单Q3营收50.94亿元(同比-11.30%)，归母净利润2.89亿元(同比+606.08%)。到2024年9月末，公司资产负债率49.89%(同比+2.83pct)。估计后市生猪供应逐渐康复，猪价承压，咱们下调公司2024-2026年盈余猜测，估计公司2024-2026年归母净利润分别为8.98/6.88/7.61（2024-2026年原猜测分别为15.07/11.39/8.24）亿元，对应EPS分别为0.66/0.50/0.56元，当时股价对应PE为10.3/13.5/12.2倍。公司生猪饲养本钱继续下降体现优异，出栏稳步增加成绩继续实现，饲料动保事务运营稳健，坚持“买入”评级。
2024Q1-Q3公司生猪饲养营收36.4亿元（同比+10.76%），生猪出栏214.4万头(同比+4.15%)，其间2024Q3营收13.9亿元（同比+21.45%），生猪出栏74.3万头(同比-0.81%)。本钱方面，公司2024Q3生猪饲养彻底本钱14.28元/公斤，7-9月分别为14.75/14.32/13.91元/公斤，本钱逐月下降体现优异，估计Q4彻底本钱坚持下降趋势。到2024年9月末，公司能繁存栏约14万头，仔猪本钱降至380元/头，估计2024年公司生猪出栏超300万头，2027年公司方针生猪出栏500万头。公司生猪饲养本钱继续下降，出栏稳健增加，成绩有望继续实现。
饲料事务方面，2024Q1-Q3公司饲料销量204.36万吨（同比+2.25%），其间外销133.19万吨，饲料销量稳步增加。动保事务方面，2024Q1-Q3公司动保事务营收8.37亿元（同比+1.82%），公司动保产品研发投入继续增加，毛利率同环比根本相等。受2024Q1-Q3饲料及动保职业价格战影响，公司饲料及动保全体运营承压，2024Q4猪肉消费旺季猪价有望相对高位运转，生猪供应逐渐康复，公司饲料及动保成绩有望继续改进。
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